2026 年 4 月 9 日，Gemfields Group Limited 公布其核心彩色宝石资产——赞比亚 Kagem 祖母绿矿与莫桑比克 Montepuez 红宝石矿（MRM）——截至 2025 年底的最新“自然资源 G 因子”数据。这一指标近年来逐渐成为衡量矿业企业对资源国经济贡献的重要参考框架，也反映出彩色宝石行业在透明度方面的持续推进。
G 因子：从财务分配到行业透明度工具
所谓 G 因子，是指企业通过特许权使用费、企业所得税及股息等形式向东道国政府支付的收入占比。相比单一税种或财政数据，这一综合指标更能直观呈现矿业项目对国家财政的整体贡献。
在 2016 至 2025 年的十年区间内，Kagem 矿区的 G 因子为 17%，而 MRM 达到 26%。这一差异既与矿种（祖母绿与红宝石）的市场结构有关，也与不同国家的税制与合作模式密切相关。
2025 年数据：两大矿区走势分化
具体到 2025 年，MRM 与 Kagem 呈现出明显不同的变化路径：
- MRM（莫桑比克）：
- 年度 G 因子为 23%，实现收入 4,990 万美元，向政府贡献约 1,130 万美元。尽管优质红宝石产量下降、12 月拍卖推迟，以及非法采矿活动对市场造成干扰，但整体贡献比例仍保持相对稳定。
- Kagem（赞比亚）：
- 年度 G 因子降至 6%，收入 8,410 万美元，对政府支付约 490 万美元。相比历史水平出现显著下滑。
运营与政策变量的直接影响
Gemfields 首席执行官 Sean Gilbertson 在说明中强调，G 因子的波动本质上反映了运营状态与政策环境的叠加影响。
对于 Kagem 而言，2025 年初 1 至 4 月的停产直接压缩了产出与销售；与此同时，赞比亚一度对宝石征收 15% 的临时出口税（已于 2025 年 3 月取消），进一步影响了企业利润结构与可分配收益，从而拉低了对政府的综合贡献比例。
而在莫桑比克，尽管市场端存在扰动，但矿区持续运营使得财政贡献保持相对稳定，显示出规模化红宝石项目在抗波动能力上的一定优势。
行业意义：从披露机制到标准化尝试
Gemfields 表示，将继续按年度发布 G 因子数据。这一做法在彩色宝石行业仍属少数，但其意义正在逐步显现：
一方面，G 因子为政府、投资者及公众提供了一个更清晰的价值分配视角，有助于回应资源开发中的“收益归属”问题；另一方面，也为行业建立更统一的披露框架提供了样本。
从当前数据来看，G 因子并非稳定不变的“评价标签”，而是一个高度依赖市场周期、政策调整及运营连续性的动态指标。正如公司所预期，随着 Kagem 矿区恢复正常生产并叠加市场回暖，其 G 因子有望回升至约 18% 的长期平均水平。
在全球彩色宝石供应链逐步走向规范化的背景下，这类数据披露或将成为衡量企业责任与资源国收益关系的重要工具，也为行业未来的可持续发展提供更具量化基础的讨论空间。
